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重磅!證監會資管新規細則落地!23大影響詳細解讀!
2018-10-23 來源:證監會 法詢金融
摘要:證監會發布了《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》(以下合稱《資管細則》),作為資管新規配套實施細則,自公布之日起施行。


證監會主席劉士余上周五說“即將出臺《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》”,此言不虛。

剛剛,證監會發布了《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》(以下合稱《資管細則》),作為資管新規配套實施細則,自公布之日起施行。

相對于征求意見稿,主要修改內容包括:


  1. 適度放寬私募資管展業條件:包括降低投資經理、投研人數要求等。

  2. 允許資管完成備案前開展現金管理,提升資金使用效率。

  3. 優化組合投資原則、完善非標債權類資產投資限額管理要求。

  4. 考慮PE業務特殊性,在初始募集期、建倉期、委托資金投入期限等方面給予一定靈活性。

  5. 允許商業銀行及保險系資產管理機構等擔任資管計劃的投顧,推動平等準入。

  6. 為推動平穩過渡,對存量定向資產投資于上市公司股票、掛牌公司股票,其所持證券的所有權歸屬、權利行使、信息披露以及證券賬戶名稱等不符合《資管細則》的,允許其到期了結,但最晚應當在2023年12月31日前完成規范


本文綱要


一、金融監管研究院新規重點解讀

二、證監會答記者問

三、《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》全文

四、《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》全文


一、金融監管研究院新規重點解讀



1.?對于資管新規的穿透,證監會運作規定明確:其他資管產品(公募+私募)投資資管計劃的,不合并計算人數,但需要識別投資者和資金來源。


因此券商資管接受委外投資成為主力軍,公募投資私募不再是障礙;但需要注意根據資管新規要求,如果底層資產為單一融資項目,需要向上穿透識別是否為200人。

2.?證監會明確了標準化資產和非標準化資產,相比央行的非標債權更加寬泛的定義概念。


3.?參照公募基金的要求,提出了雙25%的要求,一個集合資管計劃投資同一個資產不超過該計劃凈值的25%;同一個機構全部集合資產管理計劃投資于同一個資產資金不超過該資產的25%.

全部為專業投資者資金來源(1000萬起售金額的門檻)的集合資管計劃或者單一資管計劃可以豁免。和征求意見稿比,集中度從20%放松到25%,而且單一資管計劃也不在第二個25%計算范疇,相對繞道空間稍微大一些。但和私募銀行理財以及公募銀行理財比,證券期貨經營機構的非標投資仍然大幅度受限。

明確組合投資和集中度的嚴格限制,同資本市場銜接的業務砍斷,員工持股計劃、大股東等的增持、部分定增業務,SPV載體無法擔任,業務流向信托或銀行理財。

4.?按照資管新規的產品分類,統一了原新八條等對私募產品的分類,產品分類實現了總體的統一,之前股權類的資管計劃杠桿受限。


5.?對各類資管產品的最低規模提出了初步的統一要求,即1000萬,消除了之前券商集合資管、基金管理公司專戶、期貨資管等不同規模的要求;除此之外,也對資管計劃的上限不設限制,50億的規模今后不再是障礙。從此,私募資管借鑒公募的管理模式,私募也逐漸打通其不適當的要求,兩者有更多的共性。除此之外,證監會也明確每天開放的私募產品參照公募基金的規則運行,私募公募化進一步加強。

6.?徹底的去通道,明確了管理人的主動管理職責,對投資標的的組合管理、投資集中度限制、鼓勵業績報酬的計提,投顧的盡職調查和準入,投顧指令的審查和管理人的執行等,都對通道進行了徹底的出清。

7.?嚴格控制產品開放頻率,按照投資標的的不同對投資非標的或者投資流動性受限資產較多的資管產品,明確最多三個月開放一次,對于投資標準化資產的進行了差異化安排。

8.?對于自有資金投資資管計劃和員工參與資管計劃的,統一了之前各個零落規則的內容,進行了柔和,最終匯總兩項指標,一個是20%,一個是50%;此外,6個月的限制進行了強制性規定,刪除了之前券商資管可以為資管計劃提供流動性不受退出期限的限制。

9.?對于銷售環節和適當性規則進行了大的調整,一個是對直銷代辦模式進行了確認,一個是對于產品等級和投資者不匹配的情形,執行最嚴格的適當性規則認定,即不匹配的,投資者無法購買。


10.?對于關聯交易,進行了全新的統一規范,明確不得為關聯方融資,這條是紅線。除此之外,對于投資顧問部分,也進行了關聯交易項下的限制。

11.?資產管理計劃不得投資于法律依據不充分的收(受)益權。資產管理計劃投資于不動產、特許收費權、經營權等基礎資產的收(受)益權的,應當以基礎資產產生的獨立、持續、可預測的現金流實現收(受)益權。

這一條對資管計劃投資非標資產給出了原則性要求,即所投資產應當能夠確權登記。為此法律依據不充分的各類收受益權包括任意創設的各類收受益權將在投資上存在合規瑕疵或者障礙。

對于各類不動產、收受益權投資,要建立在能夠預測現金流的基礎上,參照資產證券化資產歸集、現金流測算的模式。

這一條未來私募基金是否參照執行尚不清楚,整體影響非常大,因為收益權模式是非標投資過程中資管計劃和底層資產鏈接的紐帶,比如應收賬款的收益權,如果沒有收益權紐帶直接做應收賬款基礎資產轉讓難度較大,主要是國內的應收賬款仍然高度依賴供應鏈關系,尚缺乏專業服務商。

12.?券商墊資的資管產品模式徹底被打破,同等份額必須同等風險和收益。總體看整個規則在打破剛兌、期限匹配、去除通道、凈值化管理、監管套利等方面幾乎沒有任何操作空間。

13.?投顧要求如下:


和征求意見稿比,允許商業銀行資產管理機構、保險資產管理機構等擔任資管計劃的投資顧問,推動平等準入。信托尚未提及,能否作為證券期貨私募機構投顧尚不清楚。

14. 明確QDII不受此次資管新規影響,仍按照現有體系執行,這和銀行理財的執行口徑一致。

15. 關聯方融資被禁止,關聯交易監管趨嚴。

16. 產品銷售須嚴格匹配,簽署承諾打破匹配退出歷史。

17. 禁止投顧做通道,超額業績報酬最高提6成。

18. 首次對私募FOF進行定義,資管行業創新開先河;首次提及MOM規則,為未來拓展組合產品提供法規依據。

19. 產品銷售起點比現行證監會的要求低,但比資管新規以及私募銀行理財要求更高,30萬/40萬起售的固收類和混合類產品不能投非標;含有非標準化資產的起售金額為100萬。

20. 結構化產品不能再投結構化產品,嚴禁將結構化產品為劣后及其關聯方融資的工具;和現行規則比更嚴格(現有規則是結構化產品不能再投結構化產品劣后級)。

21. 嚴控產品開放頻率,加強高流動性資產的配置,強化資管計劃流動性風險管控。

22. 相比資管新規,細則放寬托管要求,明確單一資管計劃可以自由選擇。

23. 資管細則不僅規范了資金委托下的資管計劃,對財產委托下的資管計劃同樣規制,實施全口徑監管,結合信托的最新規則口徑,名為財產權信托實際變相開展資金信托業務,也納入規范,實施實質監管。


二、證監會答記者問




證監會相關部門負責人就《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及其配套規則答記者問。

問1:《資管細則》公開征求意見及修改的情況如何?

答:《資管細則》于2018年7月20日至8月19日向社會公開征求意見。征求意見過程中,金融機構、行業自律組織、專家學者和社會公眾給予了廣泛關注。證監會對反饋意見逐條進行認真研究,充分吸收合理的建議,絕大多數意見已采納,并相應修改完善了《資管細則》。主要修改內容包括:


  • 一是適度放寬私募資管業務的展業條件,包括降低投資經理、投研人員數量要求等。

  • 二是允許資管計劃完成備案前開展現金管理,提升資金使用效率。

  • 三是優化組合投資原則、完善非標債權類資產投資限額管理要求。

  • 四是考慮私募股權投資(PE)業務特殊性,在初始募集期、建倉期、委托資金投入期限等方面,給予一定靈活性。

  • 五是允許商業銀行資產管理機構、保險資產管理機構等擔任資管計劃的投資顧問,推動平等準入。


此外,還完善了部分操作性安排,如明確賬戶名稱、增加份額轉讓規則等。


問2:制定出臺《資管細則》的背景是什么?



答:近年來,證券期貨經營機構私募資管業務發展較快。現有絕大多數證券期貨經營機構私募資管業務運營情況總體良好,產品投資運作較為規范,對于滿足居民和企業投融資需求,改善社會融資結構,發揮了重要的積極作用。

但隨著市場快速發展和內外部環境變化,也有個別機構出現偏離資管業務本源,主動管理不足,風險控制薄弱等問題。為此,2016年以來,證監會持續完善私募資產管理業務監管規則,督促證券期貨經營機構落實合規風控主體責任。

2018年4月27日,人民銀行牽頭制定的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)發布實施。

證監會此次發布實施《資管細則》,既是落實《指導意見》的重要舉措,也是2016年以來證監會加強證券期貨經營機構私募資管業務監管政策的延續。《資管細則》與《指導意見》保持高度一致,部分監管指標較現行監管規定略有放寬。

總體看,有利于實現證券期貨經營機構存量資管業務平穩過渡,進一步提升證券期貨經營機構私募資管業務的合規管理和風險控制水平,切實保護投資者合法權益,防范系統性風險。


問3:《資管細則》制定的基本原則是什么?



答:《資管細則》起草遵循以下四個基本原則:

一是統一監管規則,促進公平競爭

一方面,統一證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司等各類證券期貨經營機構私募資管業務監管規則,消除監管套利。另一方面,對標《指導意見》,并與其他金融監管機構有關資管業務監管規則保持銜接一致。

二是立足有效整合,堅持問題導向。

原則上不對現有監管體制和規則作大的改動,總結近年來私募資管業務突出問題和監管經驗,重點在加強風險防控、規制關聯交易、防范利益輸送、壓實經營機構主體責任等方面,完善制度體系。

三是細化指標流程,提高可操作性

按照《指導意見》的要求,《資管細則》進一步明確了資管產品的投資者適當性管理、非標債權類資產投資的限額管理、流動性指標管理、信息披露等具體指標和監管要求,簡便可行。

四是增加規則前瞻性,確保平穩過渡

在統一設置各項制度、指標的同時,充分考慮不同產品的風險特征、投資者結構、投資組合等特殊性,在有效防控風險前提下,作出必要的例外安排,賦予規則一定的彈性。


問4:《資管細則》的適用范圍是什么?



答:《資管細則》適用于證券期貨經營機構,即證券公司、基金管理公司、期貨公司及前述機構依法設立的子公司開展的私募資管業務,包括投資于上市公司股票、債券等標準化資產的私募資管業務,也包括投資于未上市企業股權等非標準化資產的私募資管業務。

證券期貨經營機構設立特定目的公司或者合伙企業從事私募資管業務的,參照適用《資管細則》。

此外,考慮到證監會對于證券期貨經營機構開展合格境內機構投資者境外證券投資管理業務(以下簡稱QDII業務)已有專門規定,證券期貨經營機構主要根據現行監管規定開展QDII業務,《資管細則》的實施不對現有QDII業務模式產生影響。


問5:《資管細則》明確各類私募資管產品依據信托法律關系設立,具體有哪些規定?



答:《資管細則》依法明確各類私募資管產品均依據信托法律關系設立,包括以下三方面規定:


  • 一是明確資管計劃財產獨立,獨立于管理人、托管人的固有財產。

  • 二是規定“賣者盡責、買者自負”,經營機構勤勉盡責,堅持客戶利益至上,明確經營機構應履行的各項主動管理職責。

  • 三是在資產管理計劃證券賬戶、期貨賬戶名稱,以及資管計劃所持證券的權利行使等方面,進一步明確其區別于投資者所有的證券的相關要求,落實信托法律關系。


為推動平穩過渡,對存量定向資產管理計劃投資于上市公司股票、掛牌公司股票,其所持證券的所有權歸屬、權利行使、信息披露以及證券賬戶名稱等不符合《資管細則》的,允許其到期了結,但最晚應當在2023年12月31日前完成規范,并要求在規范過程中,按規定充分做好信息披露,避免市場誤讀。


問6:《資管細則》在加強投資者保護方面主要有哪些規定?



答:證監會高度重視投資者特別是中小投資者保護工作,《資管細則》在募集銷售、信息披露、投資運作等環節,進一步強化了對投資者合法權益的保護。

一是加強投資者適當性管理

明確證券期貨經營機構應當切實履行投資者適當性管理義務,“向上穿透最終資金來源,向下穿透最終資金投向”,采用必要手段對合格投資者身份進行核查驗證;遵循風險匹配原則,禁止向風險識別能力和風險承受能力低于產品風險等級的投資者銷售資產管理計劃;區分不同類別產品風險特征,將投資于非標準化資產的資管計劃的最低投資金額限定于100萬元。

需要說明的是,考慮到公募產品投資者人數眾多、變動頻繁,從監管目的及操作可行性出發,證券期貨經營機構設立的資管計劃,若其委托資金來源于公募產品,僅需識別至公募產品,無需向上識別最終投資者。

二是做實做細信息披露。

系統梳理證券期貨經營機構應當提供的信息披露文件,細化計劃說明書、風險揭示書、資產管理計劃季度報告和年度報告編制要求,要求向投資者揭示產品投向及持續運作情況;提升資管計劃凈值等重要信息的披露頻率;要求設置專門部門或者專崗負責信息披露工作;針對信息披露的突出問題,禁止以任何方式承諾保本、保收益或限定損失,明確分級資管計劃應當披露各類別份額凈值。

三是進一步規范投資運作。

針對私募資管業務投資運作中損害投資者利益的突出問題,予以針對性規制。包括合同變更、關聯交易等事項須事先征得投資者同意;明確資管計劃費用列支要求,資管計劃成立前發生的費用,以及存續期間發生的與募集有關的費用,不得在計劃資產中列支;規范業績報酬提取,限定提取頻率和提取比例等。


問7:《資管細則》從哪些方面,進一步健全了私募資管業務的投資運作制度體系?



答:《資管細則》適度借鑒公募基金“組合投資、強制托管、充分披露、獨立運作”的成熟經驗,并結合私募資管業務特點,從以下方面,進一步完善投資運作制度體系。

一是組合投資。

《資管細則》統一要求證券期貨經營機構集合資管計劃投資,應當采用資產組合的方式,并設定了“雙25%”的比例限制。

同時,考慮投資者風險承受能力,并為業務開展保留必要靈活性,規定全部投資者均為專業投資者且單個投資者投資金額不低于1000萬元的封閉式集合資管計劃等不受前述規定限制。

二是強制托管

原則規定了強制獨立托管的要求,并考慮到單一資管計劃的特征,允許委托人與管理人約定不作獨立托管,但要雙方合意并且充分風險揭示。

同時,對于投資于非標資產的資管計劃,要求資管合同必須事先準確、合理約定托管人的職責邊界、托管人與管理人的權利義務,向投資者充分揭示風險。

三是獨立運作。

嚴格落實《指導意見》“去通道”要求,要求證券期貨經營機構應審慎經營,制定科學合理的投資策略和風險管理制度,有效防范和控制風險。

禁止證券期貨經營機構提供規避監管要求的通道服務,禁止證券期貨經營機構通過合同約定讓渡管理職責,禁止管理人按照委托人或其指定第三方的指令或者建議進行投資決策。


問8:《資管細則》在規制私募資管業務重點風險方面,有哪些具體規定?



答:總結近幾年監管經驗,《資管細則》對流動性風險和關聯交易進行了重點規制。

流動性風險防控方面,


  • 一是強調期限匹配,并明確具體要求。

  • 二是考慮私募特征,限制產品開放頻率,規范高頻開放產品投資運作。

  • 三是要求集合資管計劃開放退出期內,保持10%的高流動性資產。

  • 四是規定流動性風險管理工具。包括延期辦理巨額退出申請、暫停接受退出申請、收取短期贖回費等。


關聯交易規制方面,


  • 一是明確基本原則。關聯交易應事先取得全部投資者同意,事后告知投資者和托管人,并嚴格履行報告義務。

  • 二是禁止將集合計劃資產投向管理人、托管人及前述機構的關聯方的非標準化資產。

  • 三是禁止利用分級產品為劣后級委托人及其關聯方提供融資。

  • 四是關聯方參與資管計劃的,證券期貨經營機構應當履行披露和報告義務,并監控資管計劃賬戶。



問9:《資管細則》如何對資管計劃投資非標準化資產進行規范?



答:《資管細則》從以下四方面,對資管計劃投資非標準化資產進行了系統規范:


  • 一是以是否具備公允價值和較高流動性等為標準,明確非標債權類資產根據《指導意見》的規定進行認定。

  • 二是為規制因隨意創設各類收(受)益權而導致資產虛假無效、“一物多賣”等風險,明確資管計劃投資的非標準化資產的“資質”要求,包括合法、真實、有效、可特定化等。

  • 三是落實《指導意見》要求,參照商業銀行理財業務監管規則,規定同一證券期貨經營機構管理的全部資管計劃投資非標債權類資產的資金,不得超過全部資管計劃凈資產的35%,并允許按照母子公司整體私募資管業務的合并口徑計算。

    同時,為避免影響證券期貨經營機構新開展業務,允許前述指標達標前,可以新增非標債權投資,過渡期結束前應當達標。

  • 四是要求證券期貨經營機構建立專門的質量控制制度,并設置專崗負責投后管理、信息披露等事宜,動態監測風險。



問10:《資管細則》在強化證券期貨經營機構內部合規風控管理方面,有哪些規定?



答:《資管細則》專設一章,系統規定證券期貨經營機構開展私募資產管理業務的風險管理與內部控制機制要求。其中,特別強調了五方面要求:


  • 一是獨立運作,要求私募資管業務與公司其他業務有效隔離。

  • 二是強化公平交易,加強異常交易監測監控。

  • 三是完善風險控制與應急處置機制。證券期貨經營機構應建立、維護投資對象與交易對手備選庫,實施交易額度管理,設定專崗跟蹤非標投資項目,制定風險應急預案。

  • 四是加強人員管理。借鑒近兩年來我會發布的投行、債券等業務監管規則,建立收入遞延支付等制度。

  • 五是加強內部檢查、定期壓力測試,并明確責任追究機制。



問11:《資管細則》關于過渡期有何安排?



答:《資管細則》過渡期要求與《指導意見》保持一致,過渡期自《資管細則》發布實施之日起至2020年12月31日,同時立足當前市場運行特點,作了“新老劃斷”的柔性安排。

過渡期內,在有序壓縮存量尚不符合《資管細則》規定的產品整體規模的前提下,允許存量尚不符合《資管細則》規定的產品滾動續作,且不統一限定整改進度,允許機構結合自身情況有序規范,逐步消化,實現新舊規則的平穩、有序銜接。證監會負責監督指導各證券期貨經營機構實施整改計劃,對于提前完成的經營機構,給與適當監管激勵。

過渡期結束后,對于確因特殊原因難以規范的存量非標準化債權類資產,以及未到期的存量非標準化股權類資產,經證監會同意,采取適當安排妥善處理。


三、《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》全文




證監會令第151號

證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法

目 錄

第一章 總則

第二章 業務主體

第三章 業務形式

第四章 非公開募集

第五章 投資運作

第六章 信息披露

第七章 變更、終止與清算

第八章 風險管理與內部控制

第九章 監督管理與法律責任

第十章 附則


第一章 總則

第一條 為規范證券期貨經營機構私募資產管理業務,保護投資者及相關當事人的合法權益,維護證券期貨市場秩序,根據《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》(以下簡稱《證券投資基金法》)、《證券公司監督管理條例》、《期貨交易管理條例》、《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(銀發〔2018〕106 號,以下簡稱《指導意見》)及相關法律法規,制定本辦法。

第二條 在中華人民共和國境內,證券期貨經營機構非公開募集資金或者接受財產委托,設立私募資產管理計劃(以下簡稱資產管理計劃)并擔任管理人,由托管機構擔任托管人,依照法律法規和資產管理合同的約定,為投資者的利益進行投資活動,適用本辦法。

本辦法所稱證券期貨經營機構,是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及前述機構依法設立的從事私募資產管理業務的子公司。

證券期貨經營機構非公開募集資金開展資產證券化業務,由中國證券監督管理委員會(以下簡稱中國證監會)另行規定。

第三條 證券期貨經營機構從事私募資產管理業務,應當遵循自愿、公平、誠實信用和客戶利益至上原則,恪盡職守,謹慎勤勉,維護投資者合法權益,服務實體經濟,不得損害國家利益、社會公共利益和他人合法權益。

證券期貨經營機構應當遵守審慎經營規則,制定科學合理的投資策略和風險管理制度,有效防范和控制風險,確保業務開展與資本實力、管理能力及風險控制水平相適應。

第四條 證券期貨經營機構不得在表內從事私募資產管理業務,不得以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益。

投資者參與資產管理計劃,應當根據自身能力審慎決策,獨立承擔投資風險。

第五條 證券期貨經營機構從事私募資產管理業務,應當實行集中運營管理,建立健全內部控制和合規管理制度,采取有效措施,將私募資產管理業務與公司其他業務分開管理,控制敏感信息的不當流動和使用,防范內幕交易、利用未公開信息交易、利益沖突和利益輸送。

第六條 資產管理計劃財產的債務由資產管理計劃財產本身承擔,投資者以其出資為限對資產管理計劃財產的債務承擔責任。但資產管理合同依照《證券投資基金法》另有約定的,從其約定。

資產管理計劃財產獨立于證券期貨經營機構和托管人的固有財產,并獨立于證券期貨經營機構管理的和托管人托管的其他財產。證券期貨經營機構、托管人不得將資產管理計劃財產歸入其固有財產。

證券期貨經營機構、托管人因資產管理計劃財產的管理、運用或者其他情形而取得的財產和收益,歸入資產管理計劃財產。

證券期貨經營機構、托管人因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產等原因進行清算的,資產管理計劃財產不屬于其清算財產。

非因資產管理計劃本身的債務或者法律規定的其他情形,不得查封、凍結、扣劃或者強制執行資產管理計劃財產。

第七條 中國證監會及其派出機構依據法律、行政法規和本辦法的規定,對證券期貨經營機構私募資產管理業務實施監督管理。

第八條 證券交易場所、期貨交易所、證券登記結算機構、中國證券業協會(以下簡稱證券業協會)、中國期貨業協會(以下簡稱期貨業協會)、中國證券投資基金業協會(以下簡稱證券投資基金業協會)依照法律、行政法規和中國證監會的規定,對證券期貨經營機構私募資產管理業務實施自律管理。

第二章 業務主體

第九條 證券期貨經營機構從事私募資產管理業務,應當依法經中國證監會批準。法律、行政法規和中國證監會另有規定的除外。

第十條 證券期貨經營機構從事私募資產管理業務,應當符合以下條件:

(一)凈資產、凈資本等財務和風險控制指標符合法律、行政法規和中國證監會的規定;

(二)法人治理結構良好,內部控制、合規管理、風險管理制度完備;

(三)具備符合條件的高級管理人員和三名以上投資經理;

(四)具有投資研究部門,且專職從事投資研究的人員不少于三人;

(五)具有符合要求的營業場所、安全防范設施、信息技術系統;

(六)最近兩年未因重大違法違規行為被行政處罰或者刑事處罰,最近一年未因重大違法違規行為被監管機構采取行政監管措施,無因涉嫌重大違法違規正受到監管機構或有權機關立案調查的情形;

(七)中國證監會根據審慎監管原則規定的其他條件。

證券公司、基金管理公司、期貨公司設立子公司從事私募資產管理業務,并由其投資研究部門為子公司提供投資研究服務的,視為符合前款第(四)項規定的條件。

第十一條 證券期貨經營機構從事私募資產管理業務,應當履行以下管理人職責:

(一)依法辦理資產管理計劃的銷售、登記、備案事宜;

(二)對所管理的不同資產管理計劃的受托財產分別管理、分別記賬,進行投資;

(三)按照資產管理合同的約定確定收益分配方案,及時向投資者分配收益;

(四)進行資產管理計劃會計核算并編制資產管理計劃財務會計報告;

(五)依法計算并披露資產管理計劃凈值,確定參與、退出價格;

(六)辦理與受托財產管理業務活動有關的信息披露事項;

(七)保存受托財產管理業務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料;

(八)以管理人名義,代表投資者利益行使訴訟權利或者實施其他法律行為;

(九)法律、行政法規和中國證監會規定的其他職責。

第十二條 投資經理應當依法取得從業資格,具有三年以上投資管理、投資研究、投資咨詢等相關業務經驗,具備良好的誠信記錄和職業操守,且最近三年未被監管機構采取重大行政監管措施、行政處罰。

第十三條 證券期貨經營機構應當將受托財產交由依法取得基金托管資格的托管機構實施獨立托管。法律、行政法規和中國證監會另有規定的除外。

托管人應當履行下列職責:

(一)安全保管資產管理計劃財產;

(二)按照規定開設資產管理計劃的托管賬戶,不同托管賬戶中的財產應當相互獨立;

(三)按照資產管理合同約定,根據管理人的投資指令,及時辦理清算、交割事宜;

(四)建立與管理人的對賬機制,復核、審查管理人計算的資產管理計劃資產凈值和資產管理計劃參與、退出價格;

(五)監督管理人的投資運作,發現管理人的投資或清算指令違反法律、行政法規、中國證監會的規定或者資產管理合同約定的,應當拒絕執行,并向中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會報告;

(六)辦理與資產管理計劃托管業務活動有關的信息披露事項;

(七)對資產管理計劃財務會計報告、年度報告出具意見;

(八)保存資產管理計劃托管業務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料;

(九)對資產管理計劃投資信息和相關資料承擔保密責任,除法律、行政法規、規章規定或者審計要求、合同約定外,不得向任何機構或者個人提供相關信息和資料;

(十)法律、行政法規和中國證監會規定的其他職責。

第十四條 證券期貨經營機構可以自行銷售資產管理計劃,也可以委托具有基金銷售資格的機構(以下簡稱銷售機構)銷售或者推介資產管理計劃。

銷售機構應當依法、合規銷售或者推介資產管理計劃。

第十五條 證券期貨經營機構可以自行辦理資產管理計劃份額的登記、估值、核算,也可以委托中國證監會認可的其他機構代為辦理。

第十六條 證券期貨經營機構從事私募資產管理業務,可以聘請符合中國證監會規定條件并接受國務院金融監督管理機構監管的機構為其提供投資顧問服務。證券期貨經營機構依法應當承擔的責任不因聘請投資顧問而免除。

證券期貨經營機構應當向投資者詳細披露所聘請的投資顧問的資質、收費等情況,以及更換、解聘投資顧問的條件和程序,充分揭示聘請投資顧問可能產生的特定風險。

證券期貨經營機構不得聘請個人或者不符合條件的機構提供投資顧問服務。

第十七條 證券期貨經營機構、托管人、投資顧問及相關從業人員不得有下列行為:

(一)利用資產管理計劃從事內幕交易、操縱市場或者其他不當、違法的證券期貨業務活動;

(二)泄露因職務便利獲取的未公開信息、利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關交易活動;

(三)為違法或者規避監管的證券期貨業務活動提供交易便利;

(四)從事非公平交易、利益輸送等損害投資者合法權益的行為;

(五)利用資產管理計劃進行商業賄賂;

(六)侵占、挪用資產管理計劃財產;

(七)利用資產管理計劃或者職務便利為投資者以外的第三方謀取不正當利益;

(八)直接或者間接向投資者返還管理費;

(九)以獲取傭金或者其他不當利益為目的,使用資產管理計劃財產進行不必要的交易;

(十)法律、行政法規和中國證監會規定禁止的其他行為。

第三章 業務形式

第十八條 證券期貨經營機構可以為單一投資者設立單一資產管理計劃,也可以為多個投資者設立集合資產管理計劃。

集合資產管理計劃的投資者人數不少于二人,不得超過二百人。

第十九條 單一資產管理計劃可以接受貨幣資金委托,或者接受投資者合法持有的股票、債券或中國證監會認可的其他金融資產委托。集合資產管理計劃原則上應當接受貨幣資金委托,中國證監會認可的情形除外。

證券登記結算機構應當按照規定為接受股票、債券等證券委托的單一資產管理計劃辦理證券非交易過戶等手續。

第二十條 資產管理計劃應當具有明確、合法的投資方向,具備清晰的風險收益特征,并區分最終投向資產類別,按照下列規定確定資產管理計劃所屬類別:

(一)投資于存款、債券等債權類資產的比例不低于資產管理計劃總資產 80%的,為固定收益類;

(二)投資于股票、未上市企業股權等股權類資產的比例不低于資產管理計劃總資產 80%的,為權益類;

(三)投資于商品及金融衍生品的持倉合約價值的比例不低于資產管理計劃總資產 80%,且衍生品賬戶權益超過資產管理計劃總資產 20%的,為商品及金融衍生品類;

(四)投資于債權類、股權類、商品及金融衍生品類資產的比例未達到前三類產品標準的,為混合類。

第二十一條 根據資產管理計劃的類別、投向資產的流動性及期限特點、投資者需求等因素,證券期貨經營機構可以設立存續期間辦理參與、退出的開放式資產管理計劃,或者存續期間不辦理參與和退出的封閉式資產管理計劃。

開放式資產管理計劃應當明確投資者參與、退出的時間、次數、程序及限制事項。開放式集合資產管理計劃每三個月至多開放一次計劃份額的參與、退出,中國證監會另有規定的除外。

第二十二條 單一資產管理計劃可以不設份額,集合資產管理計劃應當設定為均等份額。

開放式集合資產管理計劃不得進行份額分級。封閉式集合資產管理計劃可以根據風險收益特征對份額進行分級。同級份額享有同等權益、承擔同等風險。分級資產管理計劃優先級與劣后級的比例應當符合法律、行政法規和中國證監會的規定。

分級資產管理計劃的名稱應當包含“分級”或“結構化”字樣,證券期貨經營機構應當向投資者充分披露資產管理計劃的分級設計及相應風險、收益分配、風險控制等信息。

第二十三條 證券期貨經營機構可以設立基金中基金資產管理計劃,將 80%以上的資產管理計劃資產投資于接受國務院金融監督管理機構監管的機構發行的資產管理產品,但不得違反本辦法第四十四條、第四十五條以及中國證監會的其他規定。

證券期貨經營機構應當向投資者充分披露基金中基金資產管理計劃所投資資產管理產品的選擇標準、資產管理計劃發生的費用、投資管理人及管理人關聯方所設立的資產管理產品的情況。

本辦法所稱關聯方按照《企業會計準則》的規定確定。

第二十四條 證券期貨經營機構可以設立管理人中管理人資產管理計劃,具體規則由中國證監會另行制定。

第四章 非公開募集

第二十五條 資產管理計劃應當以非公開方式向合格投資者募集。

證券期貨經營機構、銷售機構不得公開或變相公開募集資產管理計劃,不得通過報刊、電臺、電視、互聯網等傳播媒體或者講座、報告會、傳單、布告、自媒體等方式向不特定對象宣傳具體資產管理計劃。

證券期貨經營機構不得設立多個資產管理計劃,同時投資于同一非標準化資產,以變相突破投資者人數限制或者其他監管要求。單一主體及其關聯方的非標準化資產,視為同一非標準化資產。

任何單位和個人不得以拆分份額或者轉讓份額收(受)益權等方式,變相突破合格投資者標準或人數限制。

第二十六條 證券期貨經營機構募集資產管理計劃,應當與投資者、托管人簽訂資產管理合同。資產管理合同應當包括《證券投資基金法》第九十二條、第九十三條規定的內容。

資產管理合同應當對巨額退出、延期支付、延期清算、管理人變更或者托管人變更等或有事項,作出明確約定。

第二十七條 證券期貨經營機構和銷售機構在募集資產管理計劃過程中,應當按照中國證監會的規定,嚴格履行適當性管理義務,充分了解投資者,對投資者進行分類,對資產管理計劃進行風險評級,遵循風險匹配原則,向投資者推薦適當的產品,禁止誤導投資者購買與其風險承受能力不相符合的產品,禁止向風險識別能力和風險承受能力低于產品風險等級的投資者銷售資產管理計劃。

投資者應當以真實身份和自有資金參與資產管理計劃,并承諾委托資金的來源符合法律、行政法規的規定。投資者未作承諾,或者證券期貨經營機構、銷售機構知道或者應當知道投資者身份不真實、委托資金來源不合法的,證券期貨經營機構、銷售機構不得接受其參與資產管理計劃。

第二十八條 銷售機構應當在募集結束后十個工作日內,將銷售過程中產生和保存的投資者信息及資料全面、準確、及時提供給證券期貨經營機構。

資產管理計劃存續期間持續銷售的,銷售機構應當在銷售行為完成后五個工作日內,將銷售過程中產生和保存的投資者信息及資料全面、準確、及時提供給證券期貨經營機構。

第二十九條 集合資產管理計劃募集期間,證券期貨經營機構、銷售機構應當在規定期限內,將投資者參與資金存入集合資產管理計劃份額登記機構指定的專門賬戶。集合資產管理計劃成立前,任何機構和個人不得動用投資者參與資金。

按照前款規定存入專門賬戶的投資者參與資金,獨立于證券期貨經營機構、銷售機構的固有財產。非因投資者本身的債務或者法律規定的其他情形,不得查封、凍結、扣劃或者強制執行存入專門賬戶的投資者參與資金。

第三十條 集合資產管理計劃成立應當具備下列條件:

(一)募集過程符合法律、行政法規和中國證監會的規定;

(二)募集金額達到資產管理合同約定的成立規模,且不違反中國證監會規定的最低成立規模;

(三)投資者人數不少于二人;

(四)符合中國證監會規定以及資產管理合同約定的其他條件。

第三十一條 集合資產管理計劃的募集金額繳足之日起十個工作日內,證券期貨經營機構應當委托具有證券相關業務資格的會計師事務所進行驗資并出具驗資報告。

集合資產管理計劃在取得驗資報告后,由證券期貨經營機構公告資產管理計劃成立;單一資產管理計劃在受托資產入賬后,由證券期貨經營機構書面通知投資者資產管理計劃成立。

第三十二條 證券期貨經營機構應當在資產管理計劃成立之日起五個工作日內,將資產管理合同、投資者名單與認購金額、驗資報告或者資產繳付證明等材料報證券投資基金業協會備案,并抄報中國證監會相關派出機構。

資產管理計劃完成備案前不得開展投資活動,以現金管理為目的,投資于銀行活期存款、國債、中央銀行票據、政策性金融債、地方政府債券、貨幣市場基金等中國證監會認可的投資品種的除外。

證券投資基金業協會應當制定資產管理計劃備案規則,明確工作程序和期限,并向社會公開。

第三十三條 證券期貨經營機構應當在資產管理合同約定的募集期內,完成集合資產管理計劃的募集。募集期屆滿,集合資產管理計劃未達到本辦法第三十條規定的成立條件的,證券期貨經營機構應當承擔下列責任:

(一)以其固有財產承擔因募集行為而產生的債務和費用;

(二)在募集期屆滿后三十日內返還投資者已繳納的款項,并加計銀行同期活期存款利息。

第三十四條 證券期貨經營機構以自有資金參與集合資產管理計劃,應當符合法律、行政法規和中國證監會的規定,并按照《中華人民共和國公司法》和公司章程的規定,獲得公司股東會、董事會或者其他授權程序的批準。

證券期貨經營機構自有資金所持的集合資產管理計劃份額,應當與投資者所持的同類份額享有同等權益、承擔同等風險。

第三十五條 投資者可以通過證券交易所以及中國證監會認可的其他方式,向合格投資者轉讓其持有的集合資產管理計劃份額,并按規定辦理份額變更登記手續。轉讓后,持有資產管理計劃份額的合格投資者合計不得超過二百人。

證券期貨經營機構應當在集合資產管理計劃份額轉讓前,對受讓人的合格投資者身份和資產管理計劃的投資者人數進行合規性審查。受讓方首次參與集合資產管理計劃的,應當先與證券期貨經營機構、托管人簽訂資產管理合同。

證券期貨經營機構、交易場所不得通過辦理集合資產管理計劃的份額轉讓,公開或變相公開募集資產管理計劃。

第五章 投資運作

第三十六條 證券期貨經營機構設立集合資產管理計劃進行投資,除中國證監會另有規定外,應當采用資產組合的方式。

資產組合的具體方式和比例,依照法律、行政法規和中國證監會的規定在資產管理合同中約定。

第三十七條 資產管理計劃可以投資于以下資產:

(一)銀行存款、同業存單,以及符合《指導意見》規定的標準化債權類資產,包括但不限于在證券交易所、銀行間市場等國務院同意設立的交易場所交易的可以劃分為均等份額、具有合理公允價值和完善流動性機制的債券、中央銀行票據、資產支持證券、非金融企業債務融資工具等;

(二)上市公司股票、存托憑證,以及中國證監會認可的其他標準化股權類資產;

(三)在證券期貨交易所等國務院同意設立的交易場所集中交易清算的期貨及期權合約等標準化商品及金融衍生品類資產;

(四)公開募集證券投資基金(以下簡稱公募基金),以及中國證監會認可的比照公募基金管理的資產管理產品;

(五)第(一)至(三)項規定以外的非標準化債權類資產、股權類資產、商品及金融衍生品類資產;

(六)第(四)項規定以外的其他受國務院金融監督管理機構監管的機構發行的資產管理產品;

(七)中國證監會認可的其他資產。

前款第(一)項至第(四)項為標準化資產,第(五)項至第(六)項為非標準化資產。

中國證監會對證券期貨經營機構從事私募資產管理業務投資于本條第一款第(五)項規定資產另有規定的,適用其規定。

第三十八條 資產管理計劃可以依法參與證券回購、融資融券、轉融通以及中國證監會認可的其他業務。法律、行政法規和中國證監會另有規定的除外。

證券期貨經營機構可以依法設立資產管理計劃在境內募集資金,投資于中國證監會認可的境外金融產品。

第三十九條 資產管理計劃不得直接投資商業銀行信貸資產;不得違規為地方政府及其部門提供融資,不得要求或者接受地方政府及其部門違規提供擔保;不得直接或者間接投資法律、行政法規和國家政策禁止投資的行業或領域。

第四十條 資產管理計劃存續期間,證券期貨經營機構應當嚴格按照法律、行政法規、中國證監會規定以及合同約定的投向和比例進行資產管理計劃的投資運作。

資產管理計劃改變投向和比例的,應當事先取得投資者同意,并按規定履行合同變更程序。

因證券期貨市場波動、證券發行人合并、資產管理計劃規模變動等證券期貨經營機構之外的因素導致資產管理計劃投資不符合法律、行政法規和中國證監會規定的投資比例或者合同約定的投資比例的,證券期貨經營機構應當在流動性受限資產可出售、可轉讓或者恢復交易的十五個交易日內調整至符合相關要求。確有特殊事由未能在規定時間內完成調整的,證券期貨經營機構應當及時向中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會報告。

第四十一條 證券期貨經營機構應當確保資產管理計劃所投資的資產組合的流動性與資產管理合同約定的參與、退出安排相匹配,確保在開放期保持適當比例的現金或者其他高流動性金融資產,且限制流動性受限資產投資比例。

第四十二條 資產管理計劃的總資產不得超過該計劃凈資產的 200%,分級資產管理計劃的總資產不得超過該計劃凈資產的140%。

第四十三條 證券期貨經營機構應當對資產管理計劃實行凈值化管理,確定合理的估值方法和科學的估值程序,真實公允地計算資產管理計劃凈值。

第四十四條 資產管理計劃接受其他資產管理產品參與,證券期貨經營機構應當切實履行主動管理職責,不得進行轉委托,不得再投資除公募基金以外的其他資產管理產品。

第四十五條 資產管理計劃投資于其他資產管理產品的,應當明確約定所投資的資產管理產品不再投資除公募基金以外的其他資產管理產品。

資產管理計劃投資于其他資產管理產品的,計算該資產管理計劃的總資產時應當按照穿透原則合并計算所投資資產管理產品的總資產。

資產管理計劃投資于其他私募資產管理產品的,該資產管理計劃按照穿透原則合并計算的投資同一資產的比例以及投資同一或同類資產的金額,應當符合本辦法及中國證監會相關規定。

資產管理計劃應當按照所投資資產管理產品披露投資組合的頻率,及時更新計算該資產管理計劃所投資資產的金額或比例。

證券期貨經營機構不得將其管理的資產管理計劃資產投資于該機構管理的其他資產管理計劃,依法設立的基金中基金資產管理計劃以及中國證監會另有規定的除外。

第四十六條 證券期貨經營機構應當切實履行主動管理職責,不得有下列行為:

(一)為其他機構、個人或者資產管理產品提供規避投資范圍、杠桿約束等監管要求的通道服務;

(二)在資產管理合同中約定由委托人或其指定第三方自行負責盡職調查或者投資運作;

(三)在資產管理合同中約定由委托人或其指定第三方下達投資指令或者提供投資建議;

(四)在資產管理合同中約定管理人根據委托人或其指定第三方的意見行使資產管理計劃所持證券的權利;

(五)法律、行政法規和中國證監會禁止的其他行為。

第六章 信息披露

第四十七條 證券期貨經營機構、托管人、銷售機構和其他信息披露義務人應當依法披露資產管理計劃信息,保證所披露信息的真實性、準確性、完整性、及時性,確保投資者能夠按照資產管理合同約定的時間和方式查閱或者復制所披露的信息資料。

第四十八條 資產管理計劃應向投資者提供下列信息披露文件:

(一)資產管理合同、計劃說明書和風險揭示書;

(二)資產管理計劃凈值,資產管理計劃參與、退出價格;

(三)資產管理計劃定期報告,至少包括季度報告和年度報告;

(四)重大事項的臨時報告;

(五)資產管理計劃清算報告;

(六)中國證監會規定的其他事項。

證券期貨經營機構向投資者提供的信息披露文件,應當及時報送中國證監會相關派出機構、證券投資基金業協會。

信息披露文件的內容與格式指引由中國證監會或者授權證券投資基金業協會另行制定。

第四十九條 證券期貨經營機構募集資產管理計劃,除向投資者提供資產管理合同外,還應當制作計劃說明書和風險揭示書,詳細說明資產管理計劃管理和運作情況,充分揭示資產管理計劃的各類風險。

計劃說明書披露的信息應當與資產管理合同內容一致。銷售機構應當使用證券期貨經營機構制作的計劃說明書和其他銷售材料,不得擅自修改或者增減材料。

風險揭示書應當作為資產管理計劃合同的一部分交由投資者簽字確認。

第五十條 資產管理計劃運作期間,證券期貨經營機構應當按照以下要求向投資者提供相關信息:

(一)投資標準化資產的資產管理計劃至少每周披露一次凈值,投資非標準化資產的資產管理計劃至少每季度披露一次凈值;

(二)開放式資產管理計劃凈值的披露頻率不得低于資產管理計劃的開放頻率,分級資產管理計劃應當披露各類別份額凈值;

(三)每季度結束之日起一個月內披露季度報告,每年度結束之日起四個月內披露年度報告;

(四)發生資產管理合同約定的或者可能影響投資者利益的重大事項時,在事項發生之日起五日內向投資者披露;

(五)中國證監會規定的其他要求。

資產管理計劃成立不足三個月或者存續期間不足三個月的,證券期貨經營機構可以不編制資產管理計劃當期的季度報告和年度報告。

第五十一條 披露資產管理計劃信息,不得有下列行為:

(一)虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏;

(二)對投資業績進行預測,或者宣傳預期收益率;

(三)承諾收益,承諾本金不受損失或者限定損失金額或比例;

(四)夸大或者片面宣傳管理人、投資經理及其管理的資產管理計劃的過往業績;

(五)惡意詆毀、貶低其他資產管理人、托管人、銷售機構或者其他資產管理產品;

(六)中國證監會禁止的其他情形。

第五十二條 集合資產管理計劃年度財務會計報告應當經具有證券相關業務資格的會計師事務所審計,審計機構應當對資產管理計劃會計核算及凈值計算等出具意見。

第七章 變更、終止與清算

第五十三條 資產管理合同需要變更的,證券期貨經營機構應當按照資產管理合同約定的方式取得投資者和托管人的同意,保障投資者選擇退出資產管理計劃的權利,對相關后續事項作出公平、合理安排。

證券期貨經營機構應當自資產管理合同變更之日起五個工作日內報證券投資基金業協會備案,并抄報中國證監會相關派出機構。

第五十四條 資產管理計劃展期應當符合下列條件:

(一)資產管理計劃運作規范,證券期貨經營機構、托管人未違反法律、行政法規、中國證監會規定和資產管理合同的約定;

(二)資產管理計劃展期沒有損害投資者利益的情形;

(三)中國證監會規定的其他條件。

集合資產管理計劃展期的,還應當符合集合資產管理計劃的成立條件。

第五十五條 有下列情形之一的,資產管理計劃終止:

(一)資產管理計劃存續期屆滿且不展期;

(二)證券期貨經營機構被依法撤銷資產管理業務資格或者依法解散、被撤銷、被宣告破產,且在六個月內沒有新的管理人承接;

(三)托管人被依法撤銷基金托管資格或者依法解散、被撤銷、被宣告破產,且在六個月內沒有新的托管人承接;

(四)經全體投資者、證券期貨經營機構和托管人協商一致決定終止的;

(五)發生資產管理合同約定的應當終止的情形;

(六)集合資產管理計劃存續期間,持續五個工作日投資者少于二人;

(七)法律、行政法規及中國證監會規定的其他情形。

證券期貨經營機構應當自資產管理計劃終止之日起五個工作日內報證券投資基金業協會備案,并抄報中國證監會相關派出機構。

第五十六條 資產管理計劃終止的,證券期貨經營機構應當在發生終止情形之日起五個工作日內開始組織清算資產管理計劃財產。

清算后的剩余財產,集合資產管理計劃應當按照投資者持有份額占總份額的比例或者資產管理合同的約定,以貨幣資金形式分配給投資者,中國證監會另有規定的除外;單一資產管理計劃應當按照合同約定的形式將全部財產交還投資者自行管理。

證券期貨經營機構應當在資產管理計劃清算結束后五個工作日內將清算結果報證券投資基金業協會備案,并抄報中國證監會相關派出機構。

資產管理計劃因委托財產流動性受限等原因延期清算的,證券期貨經營機構應當及時向中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會報告。

第五十七條 證券期貨經營機構、托管人、銷售機構等機構應當按照法律、行政法規和中國證監會的規定保存資產管理計劃的會計賬冊,妥善保存有關的合同、協議、交易記錄等文件、資料和數據,任何人不得隱匿、偽造、篡改或者銷毀。保存期限自資產管理計劃終止之日起不少于二十年。

第八章 風險管理與內部控制

第五十八條 證券期貨經營機構應當建立健全與私募資產管理業務相關的投資者適當性、投資決策、公平交易、會計核算、風險控制、合規管理、投訴處理等管理制度,覆蓋私募資產管理業務的產品設計、募集、研究、投資、交易、會計核算、信息披露、清算、信息技術、投資者服務等各個環節,明確崗位職責和責任追究機制,確保各項制度流程得到有效執行。

第五十九條 證券期貨經營機構應當采取有效措施,確保私募資產管理業務與其他業務在場地、人員、賬戶、資金、信息等方面相分離,不同投資經理管理的資產管理計劃的持倉和交易等重大非公開投資信息相隔離,控制敏感信息的不當流動和使用,切實防范內幕交易、利用未公開信息交易、利益沖突和利益輸送。

第六十條 證券期貨經營機構應當明確投資決策流程與授權管理制度,建立、維護投資對象與交易對手備選庫,設定清晰的清算流程和資金劃轉路徑,對資產管理計劃賬戶日常交易情況進行風險識別、監測,嚴格執行風險控制措施和投資交易復核程序,保證投資決策按照法律、行政法規、中國證監會的規定以及合同約定執行。

投資經理應當在授權范圍內獨立、客觀地履行職責,重要投資應當有詳細的研究報告和風險分析支持。

第六十一條 證券期貨經營機構應當建立健全信用風險管理制度,對信用風險進行準確識別、審慎評估、動態監控、及時應對和全程管理。

證券期貨經營機構應當對投資對象、交易對手開展必要的盡職調查,實施嚴格的準入管理和交易額度管理,評估并持續關注證券發行人、融資主體和交易對手的資信狀況,以及擔保物狀況、增信措施和其他保障措施的有效性。出現可能影響投資者權益的事項,證券期貨經營機構應當及時采取申請追加擔保、依法申請財產保全等風險控制措施。

第六十二條 資產管理計劃投資于本辦法第三十七條第(五)項規定資產的,證券期貨經營機構應當建立專門的質量控制制度,進行充分盡職調查并制作書面報告,設置專崗負責投后管理、信息披露等事宜,動態監測風險。

第六十三條 證券期貨經營機構應當建立健全流動性風險監測、預警與應急處置制度,將私募資產管理業務納入常態化壓力測試機制,壓力測試應當至少每季度進行一次。

證券期貨經營機構應當結合市場狀況和自身管理能力制定并持續更新流動性風險應急預案,明確預案觸發情景、應急程序與措施、應急資金來源、公司董事會、管理層及各部門職責與權限等。

第六十四條 證券期貨經營機構應當建立公平交易制度及異常交易監控機制,公平對待所管理的不同資產,對投資交易行為進行監控、分析、評估、核查,監督投資交易的過程和結果,保證公平交易原則的實現,不得開展可能導致不公平交易和利益輸送的交易行為。

證券期貨經營機構應當對不同資產管理計劃之間發生的同向交易和反向交易進行監控。同一資產管理計劃不得在同一交易日內進行反向交易。確因投資策略或流動性等需要發生同日反向交易的,應要求投資經理提供決策依據,并留存書面記錄備查。

資產管理計劃依法投資于本辦法第三十七條第(三)項規定資產的,在同一交易日內進行反向交易的,不受前款規定限制。

第六十五條 證券期貨經營機構的自營賬戶、資產管理計劃賬戶、作為投資顧問管理的產品賬戶之間,以及不同資產管理計劃賬戶之間,不得發生交易,有充分證據證明進行有效隔離并且價格公允的除外。

子公司從事私募資產管理業務的,證券期貨經營機構的自營賬戶、資產管理計劃賬戶以及作為投資顧問管理的產品賬戶與子公司的資產管理計劃賬戶之間的交易,適用本條規定。

第六十六條 證券期貨經營機構應當建立健全關聯交易管理制度,對關聯交易認定標準、交易定價方法、交易審批程序進行規范,不得以資產管理計劃的資產與關聯方進行不正當交易、利益輸送、內幕交易和操縱市場。

證券期貨經營機構以資產管理計劃資產從事重大關聯交易的,應當遵守法律、行政法規、中國證監會的規定和合同約定,事先取得投資者的同意,事后及時告知投資者和托管人,并向中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會報告,投資于證券期貨的關聯交易還應當向證券期貨交易所報告。

第六十七條 證券期貨經營機構應當建立健全信息披露管理制度,設置專門部門或者專崗負責信息披露工作,明確負責的高級管理人員,并建立復核機制,通過規范渠道向投資者披露有關信息,還應當定期對信息披露工作的真實性、準確性、完整性、及時性等進行評估。

第六十八條 證券期貨經營機構和托管人應當加強對私募資產管理業務從業人員的管理,加強關鍵崗位的監督與制衡,投資經理、交易執行、風險控制等崗位不得相互兼任,并建立從業人員投資申報、登記、審查、處置等管理制度,防范與投資者發生利益沖突。

證券期貨經營機構應當完善長效激勵約束機制,不得以人員掛靠、業務包干等方式從事私募資產管理業務。

證券期貨經營機構分管私募資產管理業務的高級管理人員、私募資產管理業務部門負責人以及投資經理離任的,證券期貨經營機構應當立即對其進行離任審查,并自離任之日起三十個工作日內將審查報告報送中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會。

第六十九條 證券期貨經營機構應當建立資產管理計劃的銷售機構和投資顧問的授權管理體系,明確銷售機構和投資顧問的準入標準和程序,對相關機構資質條件、專業服務能力和風險管理制度等進行盡職調查,確保其符合法規規定。證券期貨經營機構應當以書面方式明確界定雙方的權利與義務,明確相關風險的責任承擔方式。

證券期貨經營機構應當建立對銷售機構和投資顧問履職情況的監督評估機制,發現違法違規行為的,應當及時更換并報告中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會。

第七十條 證券期貨經營機構應當每月從資產管理計劃管理費中計提風險準備金,或者按照法律、行政法規以及中國證監會的規定計算風險資本準備。

風險準備金主要用于彌補因證券期貨經營機構違法違規、違反資產管理合同約定、操作錯誤或者技術故障等給資產管理計劃資產或者投資者造成的損失。風險準備金計提比例不得低于管理費收入的 10%,風險準備金余額達到上季末資產管理計劃資產凈值的 1%時可以不再提取。

計提風險準備金的證券期貨經營機構,應當選定具有基金托管資格的商業銀行開立專門的私募資產管理業務風險準備金賬戶,該賬戶不得與公募基金風險準備金賬戶及其他類型賬戶混用,不得存放其他性質資金。風險準備金的投資管理和使用,應當參照公募基金風險準備金監督管理有關規定執行。證券期貨經營機構應當在私募資產管理業務管理年度報告中,對風險準備金的提取、投資管理、使用、年末結余等情況作專項說明。

第七十一條 證券期貨經營機構合規管理和風險管理部門應當定期對私募資產管理業務制度及執行情況進行檢查,發現違反法律、行政法規、中國證監會規定或者合同約定的,應當及時糾正處理,并向中國證監會及相關派出機構、證券投資基金業協會報告。

第七十二條 證券期貨經營機構應當建立健全應急處理機制,對發生延期兌付、負面輿論、群體性事件等風險事件的處理原則、方案等作出明確規定,并指定高級管理人員負責實施。出現重大風險事件的,應當及時向中國證監會及相關派出機構、證券投資基金業協會報告。

第九章 監督管理與法律責任

第七十三條 證券期貨經營機構應當于每月十日前向中國證監會及相關派出機構、證券投資基金業協會報送資產管理計劃的持續募集情況、投資運作情況、資產最終投向等信息。

證券期貨經營機構應當在每季度結束之日起一個月內,編制私募資產管理業務管理季度報告,并報中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會備案。證券期貨經營機構、托管人應當在每年度結束之日起四個月內,分別編制私募資產管理業務管理年度報告和托管年度報告,并報中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會備案。

證券期貨經營機構應當在私募資產管理業務管理季度報告和管理年度報告中,就本辦法所規定的風險管理與內部控制制度在報告期內的執行情況等進行分析,并由合規負責人、風控負責人、總經理分別簽署。

第七十四條 證券期貨經營機構進行年度審計,應當同時對私募資產管理業務的內部控制情況進行審計。

證券期貨經營機構應當在每年度結束之日起四個月內將前述審計結果報送中國證監會及相關派出機構、證券投資基金業協會。

第七十五條 證券交易場所、期貨交易所、中國期貨市場監控中心(以下簡稱期貨市場監控中心)應當對證券期貨經營機構資產管理計劃交易行為進行監控。發現存在重大風險、重大異常交易或者涉嫌違法違規事項的,應當及時報告中國證監會及相關派出機構。

證券投資基金業協會應當按照法律、行政法規和中國證監會規定對證券期貨經營機構資產管理計劃實施備案管理和監測監控。發現提交備案的資產管理計劃不符合法律、行政法規和中國證監會規定的,不得予以備案,并報告中國證監會及相關派出機構;發現已備案的資產管理計劃存在重大風險或者違規事項的,應當及時報告中國證監會及相關派出機構。

第七十六條 中國證監會及其派出機構對證券期貨經營機構、托管人、銷售機構和投資顧問等服務機構從事私募資產管理及相關業務的情況,進行定期或者不定期的現場和非現場檢查,相關機構應當予以配合。

中國證監會相關派出機構應當定期對轄區證券期貨經營機構私募資產管理業務開展情況進行總結分析,納入監管季度報告和年度報告,發現存在重大風險或者違規事項的,應當及時報告中國證監會。

第七十七條 中國證監會與中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會建立監督管理信息共享機制,加強資產管理業務的統計信息共享。

中國證監會及其派出機構、證券交易場所、期貨交易所、證券登記結算機構、期貨市場監控中心、證券業協會、期貨業協會、證券投資基金業協會應當加強證券期貨經營機構私募資產管理業務數據信息共享。

證券交易場所、期貨交易所、證券登記結算機構、期貨市場監控中心、證券業協會、期貨業協會、證券投資基金業協會應當按照中國證監會的要求,定期或者不定期提供證券期貨經營機構私募資產管理業務專項統計、分析等數據信息。

中國證監會相關派出機構應當每月對證券期貨經營機構資產管理計劃備案信息和業務數據進行分析匯總,并按照本辦法第七十六條的規定報告。

第七十八條 證券期貨經營機構、托管人、銷售機構和投資顧問等服務機構違反法律、行政法規、本辦法及中國證監會其他規定的,中國證監會及相關派出機構可以對其采取責令改正、監管談話、出具警示函、責令定期報告、暫不受理與行政許可有關的文件等行政監管措施;對直接負責的主管人員和其他直接責任人員,采取監管談話、出具警示函、責令參加培訓、認定為不適當人選等行政監管措施。

第七十九條 證券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司違反本辦法規定構成公司治理結構不健全、內部控制不完善等情形的,對證券公司、基金管理公司及其直接負責的董事、監事、高級管理人員和其他直接責任人員,依照《證券投資基金法》第二十四條、《證券公司監督管理條例》第七十條采取行政監管措施。

期貨公司及其子公司違反本辦法規定被責令改正且逾期未改正,其行為嚴重危及期貨公司的穩健運行,損害客戶合法權益,或者涉嫌嚴重違法違規正在被中國證監會及其派出機構調查的,依照《期貨交易管理條例》第五十五條采取行政監管措施。

證券期貨經營機構未盡合規審查義務,提交備案的資產管理計劃明顯或者頻繁不符合法律、行政法規和中國證監會規定的,依照本條第一款、第二款規定,采取責令暫停私募資產管理業務三個月的行政監管措施;情節嚴重的,采取責令暫停私募資產管理業務六個月以上的行政監管措施。

第八十條 證券期貨經營機構、托管人、銷售機構和投資顧問等服務機構有下列情形之一且情節嚴重的,除法律、行政法規另有規定外,給予警告,并處三萬元以下罰款,對直接負責的主管人員和其他直接責任人員,給予警告,并處三萬元以下罰款:

(一)違反本辦法第三條至第六條規定的基本原則;

(二)違反本辦法第十一條、第十三條的規定,未按規定履行管理人和托管人職責,或者從事第十七條所列舉的禁止行為;

(三)違反本辦法第十四條、第十六條的規定,聘請不符合條件的銷售機構、投資顧問;

(四)違反本辦法第二十二條關于產品分級的規定;

(五)違反本辦法第二十五條、第二十六條、第二十七條、第二十八條、第二十九條、第三十條、第三十一條、第三十二條、第三十四條、第三十五條關于非公開募集的規定;

(六)違反本辦法第五章關于投資運作的規定;

(七)違反本辦法第四十七條、第四十八條、第五十條、第五十一條,未按照規定向投資者披露資產管理計劃信息;

(八)未按照本辦法第八章的規定建立健全和有效執行資產管理業務相關制度,內部控制或者風險管理不完善,引發較大風險事件或者存在重大風險隱患;

(九)違反本法第四十八條、第七十三條,未按照規定履行備案或者報告義務,導致風險擴散。

第八十一條 證券期貨經營機構、托管人、銷售機構和投資顧問等服務機構的相關從業人員違反法律、行政法規和本辦法規定,情節嚴重的,中國證監會可以依法采取市場禁入措施。

第十章 附 則

第八十二條 過渡期自本辦法實施之日起至 2020 年 12 月 31日。

過渡期內,證券期貨經營機構應當自行制定整改計劃,有序壓縮不符合本辦法規定的資產管理計劃規模;對于不符合本辦法規定的存量資產管理計劃,其持有資產未到期的,證券期貨經營機構可以設立老產品對接,或者予以展期。過渡期結束后,證券期貨經營機構不得發行或者存續違反本辦法規定的資產管理計劃。

依據《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》(證監會令第 93號)、《證券公司定向資產管理業務實施細則》(證監會公告〔2012〕30 號)設立的存量定向資產管理計劃投資于上市公司股票、掛牌公司股票的,其所持證券的所有權歸屬、權利行使、信息披露以及證券賬戶名稱等不符合本辦法規定的,不受前述過渡期期限的限制,但最晚應當在 2023 年 12 月 31 日前完成規范。

第八十三條 鼓勵證券公司設立子公司從事私募資產管理業務,加強風險法人隔離。專門從事資產管理業務的證券公司除外。

鼓勵證券公司設立子公司專門從事投資于本辦法第三十七條第(五)項規定資產的私募資產管理業務。

中國證監會依據審慎監管原則,對依照本條第一款、第二款規定設立子公司的證券公司,在分類評價、風險資本準備計算等方面實施差異化安排。

第八十四條 證券期貨經營機構設立特定目的公司或者合伙企業從事私募資產管理業務的,參照適用本辦法。

第八十五條 本辦法自 2018 年 10 月 22 日起施行。《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》(證監會令第 93 號)、《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》(證監會令第 83 號)、《期貨公司資產管理業務試點辦法》(證監會令第 81 號)、《證券公司集合資產管理業務實施細則》(證監會公告〔2013〕28 號)、《證券公司定向資產管理業務實施細則》(證監會公告〔2012〕30 號)、《關于實施〈基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法〉有關問題的規定》(證監會公告〔2012〕23 號)、《基金管理公司單一客戶資產管理合同內容與格式準則》(證監會公告〔2012〕24 號)、《基金管理公司特定多個客戶資產管理合同內容與格式準則》(證監會公告〔2012〕25 號)同時廢止。


四、《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》全文




中國證券監督管理委員會公告

〔2018〕31號

證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定

第一條 為規范證券期貨經營機構私募資產管理計劃(以下簡稱資產管理計劃)運作,強化風險管控,保護投資者及相關當事人的合法權益,根據《中華人民共和國證券法》(以下簡稱《證券法》)、《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券公司監督管理條例》、《期貨交易管理條例》、《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》(證監會令第 151 號,以下簡稱《管理辦法》)、《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(銀發〔2018〕106 號,以下簡稱《指導意見》)及相關法律法規,制定本規定。

第二條 證券期貨經營機構資產管理計劃募集、投資、風險管理、估值核算、信息披露以及其他運作活動,適用本規定。

本規定所稱證券期貨經營機構,是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及前述機構依法設立的從事私募資產管理業務的子公司。

第三條 資產管理計劃應當向合格投資者非公開募集。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承受能力,投資于單只資產管理計劃不低于一定金額且符合下列條件的自然人、法人或者其他組織:

(一)具有 2 年以上投資經歷,且滿足下列三項條件之一的自然人:家庭金融凈資產不低于 300 萬元,家庭金融資產不低于500 萬元,或者近 3 年本人年均收入不低于 40 萬元;

(二)最近 1 年末凈資產不低于 1000 萬元的法人單位;

(三)依法設立并接受國務院金融監督管理機構監管的機構,包括證券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司及其子公司、在中國證券投資基金業協會(以下簡稱證券投資基金業協會)登記的私募基金管理人、商業銀行、金融資產投資公司、信托公司、保險公司、保險資產管理機構、財務公司及中國證監會認定的其他機構;

(四)接受國務院金融監督管理機構監管的機構發行的資產管理產品;

(五)基本養老金、社會保障基金、企業年金等養老基金,慈善基金等社會公益基金,合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII);

(六)中國證監會視為合格投資者的其他情形。合格投資者投資于單只固定收益類資產管理計劃的金額不低于 30 萬元,投資于單只混合類資產管理計劃的金額不低于 40萬元,投資于單只權益類、商品及金融衍生品類資產管理計劃的金額不低于 100 萬元。資產管理計劃投資于《管理辦法》第三十七條第(五)項規定的非標準化資產的,接受單個合格投資者委托資金的金額不低于 100 萬元。

資產管理計劃接受其他資產管理產品參與的,不合并計算其他資產管理產品的投資者人數,但應當有效識別資產管理計劃的實際投資者與最終資金來源。

第四條 證券期貨經營機構、接受證券期貨經營機構委托銷售資產管理計劃的機構(以下簡稱銷售機構)應當充分了解投資者的資金來源、個人及家庭金融資產、負債等情況,并采取必要手段進行核查驗證,確保投資者符合本規定第三條規定的條件。

第五條 資產管理計劃的初始募集規模不得低于 1000 萬元。

集合資產管理計劃的初始募集期自資產管理計劃份額發售之日起不得超過 60 天,專門投資于未上市企業股權的集合資產管理計劃的初始募集期自資產管理計劃份額發售之日起不得超過 12 個月。

封閉式單一資產管理計劃的投資者可以分期繳付委托資金,但應當在資產管理合同中事先明確約定分期繳付資金的數額、期限,且首期繳付資金不得少于 1000 萬元,全部資金繳付期限自資產管理計劃成立之日起不得超過 3 年。

第六條 證券期貨經營機構募集資產管理計劃,應當編制計劃說明書,列明以下內容:

(一)資產管理計劃名稱和類型;

(二)管理人與托管人概況、聘用投資顧問等情況;

(三)資產管理計劃的投資范圍、投資策略和投資限制情況,投資風險揭示;

(四)收益分配和風險承擔安排;

(五)管理人、托管人報酬,以及與資產管理計劃財產管理、運用有關的其他費用的計提標準和計提方式;

(六)參與費、退出費等投資者承擔的費用和費率,以及投資者的重要權利和義務;

(七)募集期間;

(八)信息披露的內容、方式和頻率;

(九)利益沖突情況以及可能影響投資者合法權益的其他重要事項;

(十)中國證監會規定的其他事項。

第七條 證券期貨經營機構募集資產管理計劃,應當制作風險揭示書。風險揭示書的內容應當具有針對性,表述應當清晰、明確、易懂,并以醒目方式充分揭示資產管理計劃的市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、關聯交易的風險、聘請投資顧問的特定風險等各類風險。

第八條 基金中基金資產管理計劃、管理人中管理人資產管理計劃應當按照規定分別在其名稱中標明“FOF”、“MOM”或者其他能夠反映該資產管理計劃類別的字樣。

員工持股計劃、以收購上市公司為目的設立的資產管理計劃等具有特定投資管理目標的資產管理計劃應當按照規定在其名稱中標明反映該資產管理計劃投資管理目標的字樣。

第九條 證券期貨經營機構自有資金參與集合資產管理計劃的持有期限不得少于 6 個月。參與、退出時,應當提前 5 個工作日告知投資者和托管人。

證券期貨經營機構以自有資金參與單個集合資產管理計劃的份額不得超過該計劃總份額的 20%。證券期貨經營機構及其附屬機構以自有資金參與單個集合資產管理計劃的份額合計不得超過該計劃總份額的 50%。因集合資產管理計劃規模變動等客觀因素導致前述比例被動超標的,證券期貨經營機構應當依照中國證監會規定及資產管理合同的約定及時調整達標。

為應對集合資產管理計劃巨額贖回以解決流動性風險,或者中國證監會認可的其他情形,在不存在利益沖突并遵守合同約定的前提下,證券期貨經營機構及其附屬機構以自有資金參與及其后續退出集合資產管理計劃可不受本條第一款、第二款規定的限制,但應當及時告知投資者和托管人,并向相關派出機構及證券投資基金業協會報告。

第十條 份額登記機構應當妥善保存登記數據,并將集合資產管理計劃投資者名稱、身份信息以及集合資產管理計劃份額明細等數據備份至中國證監會認定的機構。其保存期限自集合資產管理計劃賬戶銷戶之日起不得少于 20 年。

第十一條 證券期貨經營機構應當及時將投資者參與資金劃轉至資產管理計劃托管賬戶。

單一資產管理計劃可以約定不聘請托管機構進行托管,但應當在資產管理合同中明確保障資產管理計劃資產安全的制度措施和糾紛解決機制。

投資于《管理辦法》第三十七條第(五)項規定資產的資產管理計劃,應當在資產管理合同中準確、合理界定托管人安全保管資產管理計劃財產、監督管理人投資運作等職責,并向投資者充分揭示風險。

第十二條 資產管理計劃應當按照規定開立資金賬戶、證券賬戶、期貨賬戶和其他賬戶,資金賬戶名稱應當是“資產管理計劃名稱”,集合資產管理計劃的證券賬戶、期貨賬戶名稱應當是“證券期貨經營機構名稱-托管人名稱-資產管理計劃名稱”,單一資產管理計劃的證券賬戶、期貨賬戶名稱應當是“證券期貨經營機構名稱-投資者名稱-資產管理計劃名稱”。

第十三條 資產管理合同應當明確約定資產管理計劃的建倉期。集合資產管理計劃的建倉期自產品成立之日起不得超過 6個月,專門投資于未上市企業股權的集合資產管理計劃除外。

建倉期的投資活動,應當符合資產管理合同約定的投向和資產管理計劃的風險收益特征。以現金管理為目的,投資于銀行活期存款、國債、中央銀行票據、政策性金融債、地方政府債券、貨幣市場基金等中國證監會認可的投資品種的除外。

建倉期結束后,資產管理計劃的資產組合應當符合法律、行政法規、中國證監會規定和合同約定的投向和比例。

第十四條 資產管理計劃在證券期貨等交易所進行投資交易的,應當遵守交易所的相關規定。在交易所以外進行投資交易的,應當遵守相關管理規定。

證券期貨經營機構應當采用信息技術等手段,對資產管理計劃賬戶內的資金、證券是否充足進行審查。資產管理計劃資金賬戶內的資金不足的,不得進行證券買入委托或期貨買入賣出委托;資產管理計劃證券賬戶內的證券不足的,不得進行證券賣出委托。

第十五條 一個集合資產管理計劃投資于同一資產的資金,不得超過該計劃資產凈值的 25%;同一證券期貨經營機構管理的全部集合資產管理計劃投資于同一資產的資金,不得超過該資產的 25%。銀行活期存款、國債、中央銀行票據、政策性金融債、地方政府債券等中國證監會認可的投資品種除外。單一融資主體及其關聯方的非標準化資產,視為同一資產合并計算。

全部投資者均為符合中國證監會規定的專業投資者且單個投資者投資金額不低于 1000 萬元的封閉式集合資產管理計劃,以及完全按照有關指數的構成比例進行證券投資的資產管理計劃等中國證監會認可的其他集合資產管理計劃,不受前款規定限制。

同一證券期貨經營機構管理的全部資產管理計劃及公開募集證券投資基金(以下簡稱公募基金)合計持有單一上市公司發行的股票不得超過該上市公司可流通股票的 30%。完全按照有關指數的構成比例進行證券投資的資產管理計劃、公募基金,以及中國證監會認定的其他投資組合可不受前述比例限制。

第十六條 資產管理計劃參與股票、債券、可轉換公司債券、可交換公司債券等證券發行申購時,單個資產管理計劃所申報的金額不得超過該資產管理計劃的總資產,單個資產管理計劃所申報的數量不得超過擬發行公司本次發行的總量。

同一證券期貨經營機構管理的全部資產管理計劃投資于非標準化債權類資產的資金不得超過其管理的全部資產管理計劃凈資產的 35%。因證券市場波動、資產管理計劃規模變動等客觀因素導致前述比例被動超標的,證券期貨經營機構應當及時報告中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會,且在調整達標前不得新增投資于非標準化債權類資產。

同一證券期貨經營機構管理的全部資產管理計劃投資于同一非標準化債權類資產的資金合計不得超過 300 億元。

證券期貨經營機構依照本規定第十七條第二款、《管理辦法》第八十三條設立的子公司,按照其與證券期貨經營機構合并計算的口徑,適用本條第二款、第三款的規定。

第十七條 期貨公司及其子公司從事私募資產管理業務,不得投資于《管理辦法》第三十七條第(五)項規定資產,中國證監會另有規定的除外。

基金管理公司從事私募資產管理業務投資于《管理辦法》第三十七條第(五)項規定資產的,應當通過設立專門的子公司進行。

期貨公司及其子公司、基金管理公司從事私募資產管理業務,不得通過投資于《管理辦法》第三十七條第(六)項規定資產變相擴大投資范圍或者規避監管要求。

第十八條 資產管理計劃投資于《管理辦法》第三十七條第(五)項規定的非標準化資產的,所投資的資產應當合法、真實、有效、可特定化,原則上應當由有權機關進行確權登記。

資產管理計劃不得投資于法律依據不充分的收(受)益權。

資產管理計劃投資于不動產、特許收費權、經營權等基礎資產的收(受)益權的,應當以基礎資產產生的獨立、持續、可預測的現金流實現收(受)益權。

第十九條 資產管理計劃投資于《管理辦法》第三十七條第(五)項規定的非標準化資產,涉及抵押、質押擔保的,應當設置合理的抵押、質押比例,及時辦理抵押、質押登記,確保抵押、質押真實、有效、充分。

資產管理計劃不得接受收(受)益權、特殊目的機構股權作為抵押、質押標的資產。

第二十條 證券期貨經營機構應當加強資產管理計劃的久期管理,不得設立不設存續期限的資產管理計劃。

封閉式資產管理計劃的期限不得低于 90 天。

第二十一條 全部資產投資于標準化資產的集合資產管理計劃和中國證監會認可的其他資產管理計劃,可以按照合同約定每季度多次開放,其主動投資于流動性受限資產的市值在開放退出期內合計不得超過該資產管理計劃資產凈值的 20%。

前款規定的資產管理計劃每個交易日開放的,其投資范圍、投資比例、投資限制、參與和退出管理應當比照適用公募基金投資運作有關規則。

第二十二條 證券期貨經營機構應當確保集合資產管理計劃開放退出期內,其資產組合中 7 個工作日可變現資產的價值,不低于該計劃資產凈值的 10%。

第二十三條 資產管理計劃直接或者間接投資于非標準化債權類資產的,非標準化債權類資產的終止日不得晚于封閉式資產管理計劃的到期日或者開放式資產管理計劃的最近一次開放日。

資產管理計劃直接或者間接投資于非標準化股權類資產的,應當為封閉式資產管理計劃,并明確非標準化股權類資產的退出安排。非標準化股權類資產的退出日不得晚于封閉式資產管理計劃的到期日。

非標準化股權類資產無法按照約定退出的,資產管理計劃可以延期清算,也可以按照投資者持有份額占總份額的比例或者資產管理合同的約定,將其持有的非標準化股權類資產分配給投資者,但不得違反《證券法》關于公開發行的規定。

第二十四條 封閉式資產管理計劃存續期間,其所投資的非標準化資產部分到期、終止或者退出的,證券期貨經營機構可以按照資產管理合同約定,對到期、終止或者退出的非標準化資產進行清算,以貨幣資金形式分配給投資者,但不得允許投資者提前退出或者變相提前退出。

第二十五條 開放式集合資產管理計劃資產管理合同,應當明確約定計劃巨額退出和連續巨額退出的認定標準、退出順序、退出價格確定、退出款項支付、告知客戶方式,以及單個客戶大額退出的預約申請等事宜,相關約定應當符合公平、合理、公開的原則。

證券期貨經營機構經與托管人協商,在確保投資者得到公平對待的前提下,可以依照法律、行政法規、中國證監會規定以及合同約定,延期辦理巨額退出申請、暫停接受退出申請、延緩支付退出款項、收取短期贖回費,或者采取中國證監會認可的其他流動性管理措施。

第二十六條 證券期貨經營機構將資產管理計劃資產投資于本機構、托管人及前述機構的控股股東、實際控制人或者其他關聯方發行的證券或者承銷期內承銷的證券,應當建立健全內部審批機制和評估機制,并應當遵循投資者利益優先原則,事先取得投資者的同意,事后告知投資者和托管人,并采取切實有效措施,防范利益沖突,保護投資者合法權益。

除前款規定外,證券期貨經營機構不得將其管理的資產管理計劃資產,直接或者通過投資其他資產管理計劃等間接形式,為本機構、托管人及前述機構的控股股東、實際控制人或者其他關聯方提供或者變相提供融資。全部投資者均為符合中國證監會規定的專業投資者且單個投資者投資金額不低于 1000 萬元,并且事先取得投資者同意的資產管理計劃除外。

第二十七條 證券期貨經營機構董事、監事、從業人員及其配偶不得參與本公司管理的單一資產管理計劃。

證券期貨經營機構董事、監事、從業人員及其配偶、控股股東、實際控制人或者其他關聯方參與證券期貨經營機構設立的資產管理計劃,證券期貨經營機構應當向投資者進行披露,對該資產管理計劃賬戶進行監控,并及時向中國證監會相關派出機構和證券投資基金業協會報告。

證券期貨經營機構不得將其管理的分級資產管理計劃資產,直接或者間接為該分級資產管理計劃劣后級投資者及其控股股東、實際控制人或者其他關聯方提供或者變相提供融資。

第二十八條 固定收益類、權益類、商品及金融衍生品類資產管理計劃存續期間,為規避特定風險并經全體投資者同意的,投資于對應類別資產的比例可以低于計劃總資產 80%,但不得持續 6 個月低于計劃總資產 80%。

第二十九條 資產管理計劃不得直接或者間接投資于違反國家產業政策、環境保護政策的項目(證券市場投資除外),包括但不限于以下情形:

(一)投資項目被列入國家發展和改革委員會發布的淘汰類產業目錄;

(二)投資項目違反國家環境保護政策要求;

(三)通過穿透核查,資產管理計劃最終投向上述投資項目。

第三十條 固定收益類產品優先級與劣后級的比例不得超過 3:1,權益類產品優先級與劣后級的比例不得超過 1:1,商品及金融衍生品類、混合類產品優先級與劣后級的比例不得超過 2:1。

分級資產管理計劃若存在中間級份額,中間級份額應當計入優先級份額。

第三十一條 分級資產管理計劃不得投資其他分級或者結構化金融產品,不得直接或者間接對優先級份額認購者提供保本保收益安排。

證券期貨經營機構不得違背風險收益相匹配原則,利用分級資產管理計劃向特定一個或多個劣后級投資者輸送利益。

第三十二條 資產管理計劃的投資顧問應當為依法可以從事資產管理業務的證券期貨經營機構、商業銀行資產管理機構、保險資產管理機構以及中國證監會認可的其他金融機構,或者同時符合以下條件的私募證券投資基金管理人:

(一)在證券投資基金業協會登記滿 1 年、無重大違法違規記錄的會員;

(二)具備 3 年以上連續可追溯證券、期貨投資管理業績且無不良從業記錄的投資管理人員不少于 3 人;

(三)中國證監會規定的其他條件。

第三十三條 證券期貨經營機構應當對投資顧問的投資建議進行審查,不得由投資顧問直接執行投資指令。

證券期貨經營機構不得允許投資顧問及其關聯方以其自有資金或者募集資金投資于分級資產管理計劃的劣后級份額,不得向未提供實質服務的投資顧問支付費用或者支付與其提供的服務不相匹配的費用。

第三十四條 資產管理計劃應當按照《企業會計準則》、《指導意見》以及中國證監會關于資產管理計劃對金融工具進行核算與估值的規定、資產管理計劃凈值計價及風險控制要求,確認和計量資產管理計劃凈值。

證券期貨經營機構應當定期對資產管理計劃估值執行效果進行評估,必要時調整完善,保證公平、合理。

當有充足證據表明資產管理計劃相關資產的計量方法已不能真實公允反映其價值時,證券期貨經營機構應當與托管人進行協商,及時采用公允價值計量方法對資產管理計劃資產凈值進行調整。

第三十五條 證券期貨經營機構應當對每個資產管理計劃單獨管理、單獨建賬、單獨核算,不得有以下行為:

(一)將不同資產管理計劃進行混同運作,或者出現資金與資產無法明確對應的其他情形;

(二)未按規定進行合理估值,脫離實際投資收益進行分離定價;

(三)未產生實際投資收益,僅以后期投資者的投資資金向前期投資者進行兌付;

(四)資產管理計劃發生兌付風險時通過開放參與或者滾動發行等方式由后期投資者承擔風險;

(五)法律、行政法規和中國證監會禁止的其他行為。

第三十六條 資產管理計劃發生的費用,可以按照資產管理合同的約定,在計劃資產中列支。資產管理計劃成立前發生的費用,以及存續期間發生的與募集有關的費用,不得在計劃資產中列支。

證券期貨經營機構應當根據資產管理計劃的投資范圍、投資策略、產品結構等因素設定合理的管理費率。

第三十七條 證券期貨經營機構可以與投資者在資產管理合同中約定提取業績報酬。

業績報酬提取應當與資產管理計劃的存續期限、收益分配和投資運作特征相匹配,提取頻率不得超過每 6 個月一次,提取比例不得超過業績報酬計提基準以上投資收益的 60%。因投資者退出資產管理計劃,證券期貨經營機構按照資產管理合同的約定提取業績報酬的,不受前述提取頻率的限制。

第三十八條 證券期貨經營機構應當按照資產管理合同的約定向投資者提供資產管理計劃年度報告,披露報告期內資產管理計劃運作情況,包括但不限于下列信息:

(一)管理人履職報告;

(二)托管人履職報告(如適用);

(三)資產管理計劃投資表現;

(四)資產管理計劃投資組合報告;

(五)資產管理計劃財務會計報告;

(六)資產管理計劃投資收益分配情況;

(七)投資經理變更、重大關聯交易等涉及投資者權益的重大事項;

(八)中國證監會規定的其他事項。

資產管理計劃季度報告應當披露前款除第(五)項之外的其他信息。

第三十九條 證券期貨經營機構應當按照《指導意見》的規定,向中國人民銀行報送資產管理計劃信息,并接受中國人民銀行對資產管理計劃統計工作的監督檢查。

期貨公司及其子公司應當將其按照《管理辦法》第七十三條規定報送的資產管理計劃信息以及私募資產管理業務管理季度報告、年度報告,抄報期貨市場監控中心。

第四十條 證券期貨經營機構應當在本公司及相關行業協會網站對其私募資產管理業務資格及從業人員信息等基本情況進行公示。

第四十一條 證券期貨經營機構應當針對私募資產管理業務的主要業務人員和相關管理人員建立收入遞延支付機制,合理確定收入遞延支付標準、遞延支付年限和比例。遞延支付年限原則上不少于 3 年,遞延支付的收入金額原則上不少于 40%。

第四十二條 證券期貨經營機構、托管人、銷售機構和投資顧問等服務機構違反本規定的,中國證監會及相關派出機構可以根據《管理辦法》等規定,對其采取責令改正、監管談話、出具警示函、責令定期報告、暫不受理與行政許可有關的文件等行政監管措施;對直接負責的主管人員和其他直接責任人員,采取監管談話、出具警示函、責令參加培訓、認定為不適當人選等行政監管措施。

證券期貨經營機構違反本規定,依法應予行政處罰的,依照有關規定進行行政處罰;涉嫌犯罪的,依法移送司法機關,追究刑事責任。

第四十三條 本規定下列用語的含義:

(一)證券交易場所,是指上海證券交易所、深圳證券交易所和全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司。

(二)家庭金融總資產,是指全體家庭成員共同共有的全部金融資產,包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨及其他衍生產品等。家庭金融凈資產是指家庭金融總資產減去全體家庭成員的全部負債。

(三)流動性受限資產,是指由于法律法規、監管、合同或者操作障礙等原因無法以合理價格予以變現的資產,包括到期日在 10 個交易日以上的逆回購與銀行定期存款(含協議約定有條件提前支取的銀行存款)、資產支持證券(票據)、流動受限的新股以及非公開發行股票、停牌股票、因發行人債務違約無法進行轉讓或交易的債券和非金融企業債務融資工具等資產。

(四)7 個工作日可變現資產,包括可在交易所、銀行間市場正常交易的股票、債券、非金融企業債務融資工具、期貨及期權合約以及同業存單,7 個工作日內到期或者可支取的逆回購、銀行存款,7 個工作日內能夠確認收到的各類應收款項等。

(五)關聯方按照《企業會計準則》的規定確定;專業投資者不包括募集兩個以上投資者資金設立的私募資產管理產品。

第四十四條 過渡期自本規定實施之日起至 2020 年 12 月31 日。

過渡期內,證券期貨經營機構應當自行制定整改計劃,有序壓縮不符合本規定的資產管理計劃規模;對于不符合本規定的存量資產管理計劃,其持有資產未到期的,證券期貨經營機構可以設立老產品對接,或者予以展期;過渡期結束后,證券期貨經營機構不得再發行或者存續違反本規定的資產管理計劃。

證券期貨經營機構不符合本規定第十六條第二款規定指標的,在符合前款規定的前提下,其管理的資產管理計劃在過渡期內可以新增投資于非標準化債權類資產的規模;過渡期結束后仍不達標的,不得新增投資于非標準化債權類資產。

本規定實施之日起至 2018 年 12 月 31 日,新設資產管理計劃開立證券賬戶、期貨賬戶的名稱,可以不適用本規定第十二條的規定;自 2019 年 1 月 1 日起,新設資產管理計劃開立證券賬戶、期貨賬戶的名稱,應當遵守本規定第十二條的規定。

第四十五條 證券期貨經營機構設立特定目的公司或者合伙企業從事私募資產管理業務的,參照適用本規定。

第四十六條 本規定自 2018 年 10 月 22 日起施行。


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